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又大涨!牛市真的来了?当下基民该追涨还是止盈?

A股三大指数今日延续上攻态势,逼近3400点,大家茶余饭后的谈资都是“牛市是不是要来了?”。那么现在这个点位到底该加仓还是该逐步止盈呢?该追涨还是止盈?

  A股三大指数今日延续上攻态势,逼近3400点,大家茶余饭后的谈资都是“牛市是不是要来了?”。

K图

  那么现在这个点位到底该加仓还是该逐步止盈呢?

  该追涨还是止盈?

  上证综指3000点之所以受到如此大的关注,一方面是因为上证综指是主流比较认可的宽基指数,与整体的A股行情有比较强的相关性;另一方面则是因为过去上证综指总体上围绕着3000点上下波动,它仿佛变成了一个锚或者说是关口,是投资者们常用来判断市场的一个心理价位。

  那么指数向上突破3000点,到底是上涨趋势的开始,还是会面临较大的回调压力呢?

  我们做了一组统计。从历史数据来看,过去10年间,上证综指曾经历过30次向上穿越3000点的时刻,而如果观察突破3000点后半年的走势,将半年后的日净值与之前穿越3000点时的日净值进行比较计算可以发现,上涨和下跌的概率分别为46%和54%,几乎各占一半。

又大涨!牛市真的来了?当下基民该追涨还是止盈?插图1

  统计区间:2010/6/30-2020/6/30。

  所以上证综指突破3000点并不能预示上涨趋势或意味着后续有回调压力,短期市场走势受到诸多因素的影响,需要因时制宜分析每一轮不同行情,单单根据点位来调整配置的方式,不仅会带来较大的交易成本,还会打乱投资节奏,因短期波动而错过长期价值。

  另外,我们需要知道的是,指数点位并不代表基金投资收益。过去十年间,虽然上证综指涨涨跌跌又回到3000点附近,但市场上的很多基金却在专业投资人的管理下不断获得超额收益,我们可以看到,中证偏股基金指数在过去十年上涨了127%。这也正是基金投资的价值。

又大涨!牛市真的来了?当下基民该追涨还是止盈?插图2

  统计区间:2010/6/30-2020/6/30。

  其实不论是追涨型还是恐高型投资者,考虑的都是一个择时的问题。每次到这种对市场纠结的时候,都可以想想自己当初为什么投资基金,除了培养自己的理财习惯,我们更多的是相信专业投资人创造超额收益的能力。

  市场的不确定性是一直存在的,短期波动也难以预测,但长期来看,基金经理们凭借专业的投研经验,降低波动、穿越牛熊,在上证综指3000点徘徊的大背景下,仍然有机会让管理的产品创下净值新高。

  因此选择买入并长期持有,大概率能取得不错的结果。如果选择卖出,也希望你是因为资产配置的需要,而不是因为恐慌和焦虑。当然,如果市场出现了明显的泡沫迹象,也可以考虑部分或全部止盈。

  彼得林奇在《战胜华尔街》中说到:“投资股票要赚钱,关键是不要被吓跑,就像减肥一样,决定最终结果的不是头脑,而是毅力。”投资要做到有毅力,不仅仅是在下跌的时候不慌乱,更多的是在上涨的时候也要稳住。(兴证全球基金)

  如何止盈?

  那么常用的止盈方法有哪些,各有什么特点呢?

  1、目标收益率止盈

  在投资前根据品种的特性,比如波动率等,制定一个目标收益率,比如20%。达到这个收益率之后,不管市场情况如何,都赎回投资的基金,寻找其他更适合的投资品种或者重新开始定投、建仓之类的买入计划。

  这种方法简单粗暴,只要达到收益目标马上赎回,能及时锁定利润。但是缺点更明显:如果行情继续上涨,那么投资者将面临踏空的煎熬。

  A股市场牛短熊长,其实也符合二八定律:即80%的收益,来自于20%的时间(甚至更低)。如果在牛市中途赎回了基金,虽然能及时锁定利润,但也会错过最美好的时光。而且不同的品种,这个目标收益率其实很难定。

  2、根据估值止盈(左侧卖出法)

  很多投资者投资指数基金,会根据该基金跟踪指数的历史估值高低来制定止盈计划。投资主动管理型基金,可以通过整个市场的估值情况以及基金经理的持仓风格等来制定止盈计划。在高估的时候分批卖出,这种方法也被称为左侧止盈法。

  例如,投资沪深300相关的指数基金,在沪深估值百分位大于80%时开始分批赎回,保证卖在相对高点。不同的风险偏好,这个值可以自行调整。

  这种方式相比于第一种方式,能较大限度的防止踏空风险,但是估值并不是一个品种涨跌的全部依据。对于一些行业指数,特别是在短期内(比如一年内),行业的景气度以及资金偏好等原因可能比估值影响更大。宽基类指数基金使用这种方式相对比较靠谱。

  估值高,不一定就很难维持高估值,估值低,也不意味着就一定不会更低。有时候,估值高,但盈利能力强并且稳定的品种比估值低但质量差的品种反而更适合继续持有。具体问题还得具体分析,不能一概而论。当然,高位买入肯定不是什么好策略。

  3、根据趋势信号止盈(右侧卖出法)

  与左侧卖出法相对的,在泡沫破灭不久之后卖出的方式,称为右侧卖出法。其核心思想是这样的:牛市来临之时,热钱持续流入拱出泡沫推动市场不断创出新高,高出很多人的想象。在左侧卖出极有可能卖飞,那么可以左侧的时候持仓不动,等泡沫破灭之后不久再卖出,可以大概率获得不错的利润。

  跟左侧卖出法一样,右侧卖出法也不追求卖在最高点,但是大概率能卖在次高点。至于这个次高点距离最高点有多高。要看每个人的策略。

  假如你认为牛市中调整幅度最大不会超过15%,那么在牛市来临之后不从最高点下跌超过15%就坚决不动。一旦超过15%马上清仓卖出锁定利润。

  又或者,可以使用估值结合一些技术分析(我们提倡价值投资,但是会一点技术分析作为辅助也不错),只要上涨趋势没被破坏那么就安心持有,一旦趋势掉头向下则马上卖出锁定利润。

  总之,每个人的持仓品种、风险偏好、投资习惯都不一样。具体的止盈策略可能不尽相同:有的人完全使用左侧止盈,有的人完全使用右侧止盈,也有的人喜欢一部分左侧一部分右侧。总之,好的止盈策略除了尽量让自己卖在相对高点,更重要的是能让自己的心态保持冷静。投资中想要长期稳定盈利,心态这个因素是非常非常重要的。

  最后提醒大家,优秀的指数基金(如消费行业等)以及优秀的主动管理型基金,是可以不断创出新高的。对于绝大多数普通投资者来说,最好忽略掉短期波动,在低位买入之后,只要市场不出现明显泡沫,就安心持有。只在泡沫严重的时候使用左侧或者右侧等方法进行止盈即可。

  对于很多品种来说,频繁止盈做波段也许能获取一定的蝇头小利,但是大概率会错过最丰厚的那一段利润。甚至会眼看着不断上涨,自己因为过早止盈仓位不够,最终按奈不住追高买入成为别人的接盘侠。(财富号)

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