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逼空式飙涨下 对冲策略基金扛不住了

就在大盘喜气洋洋之时,量化对冲基金却是一片“惨绿”景象。数据显示,7月6日跌幅居前的基金均为量化对冲基金,最大跌幅为2.37%。一般来说,在公募市场上,量化对冲基金以赚取绝对收益为目标,和股市、债市的相关性低,但面对这几天“咄咄逼人”的大盘,量化对冲基金却“扛不住了”。

摘要
【逼空式飙涨下 对冲策略基金扛不住了】业内人士表示,量化对冲基金一般用股指期货空单对冲,但昨日股指期货受情绪影响从贴水拉到升水,甚至上证50股指期货助力合约一度触及涨停,其他品种的股指期货合约也纷纷大涨,对冲后反而亏钱。另外,量化对冲基金的多头组合持仓一般较为分散,在指数飙涨的情况下很难跑赢指数。(上海证券报)

  就在大盘喜气洋洋之时,量化对冲基金却是一片“惨绿”景象。

  数据显示,7月6日跌幅居前的基金均为量化对冲基金,最大跌幅为2.37%。

  一般来说,在公募市场上,量化对冲基金以赚取绝对收益为目标,和股市、债市的相关性低,但面对这几天“咄咄逼人”的大盘,量化对冲基金却“扛不住了”。

  业内人士表示,量化对冲基金一般用股指期货空单对冲,但昨日股指期货受情绪影响从贴水拉到升水,甚至上证50股指期货助力合约一度触及涨停,其他品种的股指期货合约也纷纷大涨,对冲后反而亏钱。另外,量化对冲基金的多头组合持仓一般较为分散,在指数飙涨的情况下很难跑赢指数。

  惨遭“滑铁卢” 量化对冲基金领跌全场

  数据显示,7月6日,34只量化对冲基金中,除国泰全球绝对收益和德邦量化对冲策略实现正收益,工银瑞信绝对收益未实现收益,其余量化对冲基金均为负收益。

逼空式飙涨下 对冲策略基金扛不住了插图

  “昨天上证50股指期货主力合约一度触及涨停,贴水全干没了,现在新开仓对冲还好,之前持有的对冲头寸肯定特别难受。”某北京公募人士表示。

  另一公募人士提到,量化对冲基金讲究的是稳定、回撤小。在单边上涨的市场中,被大盘单方面碾压,对冲反而拖后腿;但在不断下跌的市场中,就会显现出抗跌性;而在震荡市中获取的收益更稳定。

  在A股过去历次大跌中,量化对冲基金表现都相对较好。A股经历了2015年异常波动、2016年和2018年下跌,3次下跌平均跌幅超32%,当时多数混合型基金损失惨重,但量化对冲基金成功躲过这3次下跌,获得超额收益,体现出较强的“抗跌性”。

  “但在这种大牛市的氛围中,(量化对冲基金)基本只能伸头挨刀子。”上述公募人士表示。

  产品再开闸曾是今年新宠

  今年来,量化对冲基金迎来发展小高峰,一度曾成为公募“宠儿”。

  数据显示,目前已有19家公募布局了34只量化对冲基金。截至7月7日,量化对冲基金总规模已经接近319亿元,相比去年末增长91%。

  从历年产品布局数量看,在2013年至2019年,成立的量化对冲基金数量分别为1只、7只、10只、2只、2只、0只、1只,今年新成立的基金数量已多达11只,为历年最高。

  此外,今年年初,量化对冲基金曾销售火爆,一度卖脱销。今年第一只量化对冲基金海富通安益对冲吸金近28亿元。富国量化对冲策略三个月持有期基金发行总规模30亿元,且由于销售火爆,启动末日比例配售,最终末日认购申请确认比例为51.49%。景顺长城量化对冲三个月定开等基金也“战绩”颇佳。

  根据国内的公募量化对冲产品来看,目前基本采取的是市场中性策略,以股指期货空单对冲投资组合的系统性风险,以获得与市场组合相关性较低的超额收益。从收益来源来看,除了量化对冲超额收益,还叠加了打新等收益。

  目前量化对冲公募基金的业绩比较基准基本是“一年定存+3%”“一年定存+2%”“一年期定期存款基准利率”等。即这类产品主要追求绝对收益,在震荡市中拥有吸引力,有望成为低风险理财产品的替代者。

  值得注意的是,也有基金投研人士指出,股指期货的强势大涨的确让量化对冲策略基金承受了较大压力,不过期指转向升水的格局有利于这类策略未来的表现。整体而言,量化对冲策略的对冲成本较过往已有稳定改善。

(文章来源:上海证券报)

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